2月份春季行情如期展开，上证指数上涨2.61%，建筑建材上涨6%，家电上涨6%，钢铁板块涨幅约5%，国企改革股表现突出，市场继续延续周期、国改、一带一路的思路，市场的主基调没有脱离中央经济工作会议的基调，尤其是两会前夕，国企改革作为讨论的重要议题，山西、湖南、上海等地区都有超预期的表现。货币中性也在体现，比起去年资金面总体偏紧张。3月份两会之后，全国经济进入旺季，货币环境如何演绎，将是我们在3月份观察的重点。

      2016年名义GDP增长接近10%，2017年GDP增速目标6.5%，而名义GDP走势分歧较大，看空者关注点在房地产的增速下滑，看多者认为中国复苏叠加美国复苏，结合中国供给侧改革，大概率延长本轮周期回升。我们倾向于后者。临近3月份，原本预期较低的美元加息忽然升温，背景是美国经济超预期，佐证了我们对经济的判断，然而美元加息导致中国被动加息会对中国经济影响如何，也需要观察。可见，长周期下降中的短周期复苏存在波折。

      股市在大类资产配置中的地位没有动摇，相对其他资产的相对收益存在，绝对收益的获得要靠专业化的选股，我们继续看好国改、供给侧改革，并在下半年重视成长股的机会，总之在熊市思维下，今年将会有不错的收益率。

      本年度前两个月产品收益良好，今年继续坚持“守正不出奇”的思路，精选个股、重仓持有。