2015年11月份投资者交流

--端稳枪、耐心瞄、慎扳机

一、产品操作回顾

10月份公司旗下产品净值都有不同幅度的上升，对10月份市场的正确研判使得仓位得到及时提升，但作为新起步的产品，出于安全性的考虑在一开始选择的品种偏安全而相对缺乏弹性，使得产品净值增速一般。目前仍然坚持新产品积累安全垫的做法，稳健起步，把握有效仓位原则，不贸然加仓，在波动中积累安全垫，为明年春节行情做准备。

二、市场研判

如果说10月份的主要矛盾是市场抛压较轻的风险，那么随着指数进入密集成交区，11月份的主要矛盾就是抛压较重的风险，即面对着7-8月份的成交密集区以国家队为首的套牢盘的阻力。好消息是10月份的累计涨幅不大，下跌的空间也比较小，在没有外力作用下，11、12月份创业板大概率在2400-2700之间震荡，上证指数偏弱，期间个股活跃。判断大市在较强的情况下走出震荡后对接明年春季行情，在较弱的情况是震荡下行，用下跌打开上升的空间。如无改革超预期等利好，在年末增量资金不明的情况下，偏弱的概率大于偏强的概率。

但是否由此可以得出空仓的结论呢？观察10月份的走势，市场已经恢复到一个正常的市场，选股收益率突出，在2014年之前的一波行情中有两个重要推手，一是企业并购重组的冲动，另一个是转型带来的成长股行情，当上市公司市值偏大的时候这两个因素对股价推动不够敏感，但在市值回撤到现在这个点位上这两个推手又开始发挥了。考虑到2016年1月份之后大非可以再次解禁，上市公司做事的动力增加，市场进入选股收益率突出的时点。

资金面的充裕是影响市场的长期主线之一，也是2014年行情的起因，虽然经历了加杠杆和去杠杆之后的大震荡，但资金充裕的大环境没有变坏反而更好，7月份之后房价的上涨是个很好的例子，近期的债券牛市也是如此。资金充裕叠加经济下行使得股市长期处于高估值、高波动、高换手的特征，操作难度较大。

综上所述，11月、12月份风险有限，空间也有限，是布局明年的好时候，操作上，多研究、慎出手、等机会。如果提前布局可能会导致净值波动，虽风险不大,但会影响操作心态。

看好的方向，文化体育教育、军工、环保等新兴行业。随着付款的便捷，网上文化消费的市场不断扩大，除了网络剧、电影版权网上价值的变现价值得到重视，有望成为网上购物、游戏、广告之后又一个变现大渠道，从而诞生大量的机会。而且文化公司也重视资本市场的变现价值，今年热门IP如花千骨、琅玡榜等几乎都能在资本市场找到对应标的。随着文化龙头公司市场达到400-500亿以上，200亿以下文化公司的弹性被重视，这类标的值得关注。