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今天早上密集发布了中国两大PMI指数，但是让人不解的是，数据对中国制造业活动的描述相去甚远。
官方数据显示，当月制造业PMI跌破了50的枯荣线，至49.9，这是继今年3月返回荣枯线上后再次跌回50以下。下图可以看出缓慢的下行压力。
但财新制造业PMI数据则明显向好，直接从6月的48.6跳升至50.6，创下19个月新高，也是2015年2月以来首次进入扩张区间。
两者的背离在下图中显示的很明显：
具体而言，两个指标的区别在于选择的样本不同，《经济日报》：
国家统计局的PMI指标，涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类，调查的3000家样本涉及大、中、小企业，也综合考虑了所处地区等因素。财新PMI的样本主要集中在出口型企业及小微企业。
换句话说，国家统计局PMI监测关注的是全局，力争通过监测全面描述中国经济的整体状况。后者的监测结果更多反映的是中小企业发展状况。
但这个理由很难解释，为什么官方制造业PMI中，大型企业PMI高于临界点，中、小型企业跌落的更厉害，而以小微企业为主要样本的财新PMI则大超预期。官方数据：
分企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5个百分点，连续两个月回落，均低于临界点，也是本月PMI回落的主要因素。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。
财新PMI数据：
制造业运行恢复增长，产出、新订单与采购活动皆恢复扩张。 不过，用工继续收缩，而且收缩率明显，导致积压工作量创下2011年3月以来最明显增速。同时，原料价格上升，导致平均投入成本明显增加，厂商普遍以上调产出价格的方式把成本上涨压力传导至客户。
在莫尼塔研究的分析师钟正生看来，统计局中小型企业PMI与财新PMI相关性其实并不高，2012年2月至2016年2月，统计局PMI小型企业与财新PMI指数的相关系数仅为0.07，中型企业指数的相关性也只有0.09，“此中小”和“彼中小”并不是相同的概念。如果说两者有背离，背离原因可能在于：
第一，两者样本企业的地区分布或有差异。从6月的投资数据来看，东部民间投资略有上升，而中西部有所下降；东部政府投资下跌速度较中部慢。若该趋势保持至7月，或可部分解释为何7月财新PMI上涨而统计局PMI下跌。
第二，两者样本企业的行业分布权重或有差异。统计局PMI样本企业的行业分布中，重工业比重可能相对较高，而财新PMI样本企业的行业分布中，轻工业和服务业比重可能相对较高。重工业部门由于产能过剩和需求不足的原因，对统计局PMI的拖累可能较大。
东吴证券分析师孔翔鹤也提到了地区分布和行业权重分布的差异。她向华尔街见闻见识社区表示，这次的分化主要是三个指标：中小型企业的表现、内需、出口。这三项在统计局的数据里，都是下降的， 在财新的数据里，都比较好。这主要是因为统计口径：统计局覆盖全国，样本更为平均，财新更集中在东部；统计局的统计中重工业占比较高，财新的样本中轻工业占比较统计局的更高一些。也就是说，东部的中小企业要好于全国；轻工业好于重工业。
九州证券全球首席经济学家邓海清在见识社区提到，从历史上看，中采PMI小企业指数与财新PMI并无太大相关性，两者的差异主要因为样本的不同。财新PMI的前身是汇丰PMI，市场普遍认为其调查样本偏向于东南沿海以及出口导向的轻工业，我们认为随着经济转型，东南沿海企业转型较内地重工业的小企业更为成功，导致财新PMI大幅增加；而统计局的中采PMI小企业样本则包含全地域、全行业的小企业，转型较为困难因此继续下滑。当然，单个月的财新PMI上行并不一定代表趋势，有统计上异常点的可能，未来还需继续观察。
